ヤオコーは何で稼いでいる？ 売上の3割が生鮮、粗利の4分の1が惣菜 ─ 決算資料から買い手の商売を読む

スーパーは、野菜をいくらで仕入れて、いくらで売っているのか。生産者にとって気になるのはそこですが、スーパーの商売は「仕入れ値と売値の差」だけでは成り立っていません。食品スーパーのヤオコー（持株会社はブルーゾーンホールディングス）が2026年5月に公表した決算資料から、売上・粗利・経費の関係を読み解き、買い手であるスーパーが商品をどう見ているかを考えます。

数字はすべて、持株会社ブルーゾーンホールディングスの決算資料に載っている、事業会社ヤオコー単体の2026年3月期（2025年4月〜2026年3月）のものです。グループ全体（連結）の数字ではありません。

1．売上の全体像：6,100億円の内訳

グロッサリーは、一般には加工食品など、生鮮と惣菜以外の商品を指します（資料に部門の範囲の説明はありません）。売上の半分以上を占めます。生鮮は約3割、惣菜（デリカ）は約15%です。3部門とも、前の年から8%前後伸びています。

売上の伸びは、店の数が増えた分と、1品あたりの値段が上がった分を含みます。売れた量がそのまま8%増えたわけではありません（店の数と既存店の動きは、連載の別の回で扱います）。

2．売上と利益は違う：粗利で見ると、惣菜の重さが変わる

売上から、その商品の仕入れなどにかかった費用（売上原価）を引いた残りを「粗利」（売上総利益）といいます。売上高に対する粗利の割合が「粗利率」です。

この粗利率に売上高を掛けると、部門ごとの粗利のおおよその額が計算できます（NouManの計算）。

部門ごとの額は粗利率からの概算で、合計の行は有価証券報告書に載っている実際の粗利です。端数処理により、合計が一致しない場合があります。

惣菜は売上の15%ほどですが、粗利では約4分の1を生んでいます。売上の大きさだけで見ると目立たない部門が、粗利で見ると大きな役割を持っていることが分かります。

ただし、粗利は「最終的なもうけ」ではありません。惣菜は調理して作る商品なので、作る手間（人件費など）がかかります。資料には部門ごとの経費が載っていないので、惣菜が最終的にいちばんもうかる部門かどうかは分かりません。

3．粗利と経費の関係：会社全体で見ると

店を動かすには、人件費、家賃、電気代などの経費（販売費及び一般管理費、略して販管費）がかかります。販管費は、店の運営だけでなく、本部や物流なども含む会社全体の経費です。商品の販売だけにかかる費用ではありません。

いちばん大きいのは人件費で、経費全体の半分を超えます。人件費は前の年より9.6%増え、売上の伸び（8.1%）を上回りました。決算短信は、時給を積極的に改定したことで、パートタイマーを中心に人の採用が進んでいると説明しています。

では、本業のもうけ（営業利益）はどう生まれているのでしょうか。会社全体の収入と経費を並べると、次のようになります。

金額は億円に丸めています。端数処理により、合計が一致しない場合があります。

商品の粗利と販管費は、どちらも1,600億円台で近い規模です。そこに商品の売上以外の収入が加わり、営業利益が残る構造になっています。有価証券報告書は、グループ全体（連結）の注記で、営業収入のうち「その他（営業収入）」を「主に仕入先に代わり商品供給を行うことによる配送代行収入等」と説明しています。ただし、ヤオコー単体の「物流センター収入」とこの説明がどう対応するかは、資料には書かれていません。

4．NouManの読み解き：買い手は商品の何を見ているか

5．生産者にとって

この分析から、自分の作物が買い手にとってどんな価値を持つかを考えるヒントを挙げます。どれも、ヤオコーが特定の作物や規格を求めているという意味ではありません。

• 自分の作物は、売り場でどんな役割の品か。 よく売れて粗利の額を積み上げる品なのか、時期や特徴で売り場に変化をつける品なのか、惣菜の材料になる品なのか。役割によって、買い手が重視する点は変わりそうです
• 値段のほかに、買い手の採算に関わる点がある。 日持ちや鮮度の持ち（売れ残りにくさ）、店での下処理や袋詰めの手間、売り切れる量。こうした点は、仕入れ値に加えて、買い手の粗利と経費に関わります
• 加工・調理の場面からも考えられる。 惣菜や加工で使われるとき、作物の価値は見た目だけでは決まりません（用語解説「ミールソリューション（毎日の食事の困りごとを助けること）」も参考になります）
• 自分たちの採算も合わせて考える。 買い手の作業を減らすために、生産者側の選別・袋詰めなどの負担が増える場合もあります。販売価格だけでなく、追加の作業や資材費・配送費を含めて、自分たちの採算を考えることが大切です

ヤオコー単体の数字を読むと、商品の粗利と会社全体の経費が近い規模で、人件費が経費の半分を超えて増えていることが分かります。買い手が仕入れ値だけでなく、売れる量や売れ残り、店での手間まで含めて商品を見ていると考えられる理由が、この数字から少し見えてきます。

この資料から分からないこと

• 部門ごとの経費と、部門ごとの最終的なもうけ（惣菜の調理にかかる人件費などは、部門別に示されていません）
• 品目ごと（野菜の種類ごと）の売上や粗利
• 粗利率の中に、値引きや廃棄の影響がどう含まれているか
• ヤオコー単体の「物流センター収入」と、連結の注記の「配送代行収入等」がどう対応するか
• ほかのスーパーと比べて高いか低いか（この記事では比較していません）